公司是國內(nèi)領(lǐng)先的燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商。公司主要為客車、貨車等商用車設(shè)計、開發(fā)并制造燃料電池系統(tǒng)及電堆，與北汽福田、宇通客車(22.970, 1.20, 5.51%)、吉利商用車等國內(nèi)商用車制造商建立了穩(wěn)固的長期合作關(guān)系。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2024 年2 月工信部累計億華通(37.630, 0.04, 0.11%)發(fā)動機(jī)公告數(shù)157 款，占比15.0%;2023 年搭載億華通發(fā)動機(jī)的氫燃料電池車輛上險數(shù)1548 輛，占比20.2%。公司持續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈資源縱向整合，向上延伸至電堆、膜電極領(lǐng)域。成立億華通氫能科技，布局氫能構(gòu)成雙輪驅(qū)動。

政策、經(jīng)濟(jì)性雙輪驅(qū)動，燃料電池系統(tǒng)裝機(jī)有望實現(xiàn)高增速。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2015-2023 年我國燃料電池汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量1.8 萬輛，距離2025 年5 萬輛保有量目標(biāo)還有3.2 萬輛差距，2024-2025 年燃料電池汽車產(chǎn)量有望連續(xù)兩年維持翻倍增長。政策端，2023 年底五大城市示范群部分城市第一年度獎勵資金陸續(xù)落地，截至2024 年1 月累計達(dá)7.7 億元。按照中央：地方財政1:1 配套測算，獎勵資金落地有望超15.4 億元，行業(yè)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流有望改善。經(jīng)濟(jì)性方面，據(jù)香橙會數(shù)據(jù)2024 年49t 氫能重卡已降至100 萬元，“規(guī)模化”+“國產(chǎn)化”提升氫能重卡經(jīng)濟(jì)性。

產(chǎn)品力鑄就龍頭壁壘，產(chǎn)業(yè)鏈布局增厚利潤空間。1)技術(shù)積淀深厚，產(chǎn)品持續(xù)迭代。公司圍繞燃料電池系統(tǒng)的環(huán)境適應(yīng)性、耐久性、可靠性等核心技術(shù)指標(biāo)持續(xù)展開研發(fā)，產(chǎn)品關(guān)鍵性能接近國際先進(jìn)水平;2)先發(fā)優(yōu)勢明顯，客戶份額領(lǐng)先。公司通過示范運行、聯(lián)合承接國家課題、合作開發(fā)燃料電池車型等方式與宇通客車、北汽福田等龍頭企業(yè)建立了長期合作關(guān)系，形成先發(fā)優(yōu)勢;3)產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。公司通過與豐田訂立合資企業(yè)協(xié)議成立華豐，收購上海神力科技，參股億氫科技向上游延伸至電堆、膜電極環(huán)節(jié)。

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