近日，根據(jù)上海證券交易所官方網(wǎng)站顯示，多家氫能領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)科創(chuàng)板IPO處于中止?fàn)顟B(tài)，其中包括：上海捷氫科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：捷氫科技)、江蘇國(guó)富氫能技術(shù)裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：國(guó)富氫能)、上海治臻新能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：治臻股份)。

從原因方面來(lái)看，由于發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，捷氫科技、國(guó)富氫能、治臻股份均需補(bǔ)充提交。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十四條第一款第（六）項(xiàng)規(guī)定，上海證券交易所決定中止其發(fā)行上市審核。

對(duì)于上述發(fā)審情況，捷氫科技表示，“截至9月30日，捷氫本次發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交，因此申請(qǐng)中止，具體更新時(shí)間還未確定。”

國(guó)富氫能回應(yīng)稱(chēng)：“我們正在與券商、中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行半年報(bào)的相關(guān)更新工作，這方面正在積極推進(jìn)，具體更新時(shí)間尚未確定。”

此外，尚未查詢到治臻股份相關(guān)回應(yīng)。

有業(yè)內(nèi)人士告訴表示，“部分企業(yè)出于統(tǒng)一多個(gè)文件中時(shí)間點(diǎn)、避免后續(xù)再補(bǔ)充材料的考慮，會(huì)選擇將中報(bào)、三季報(bào)等內(nèi)容與問(wèn)詢函一起公布。同時(shí)需要注意的是，中止審核并不等于終止審核。”

三家公司面臨著多重難題

據(jù)了解，捷氫科技、國(guó)富氫能、治臻股份三家公司科創(chuàng)板IPO獲受理時(shí)間比較相近。

具體來(lái)看，今年6月28日，捷氫科創(chuàng)板IPO獲受理，7月23日進(jìn)入已問(wèn)詢狀態(tài)。隨后6月29日，國(guó)富氫能科創(chuàng)板IPO獲受理，7月27日進(jìn)入已問(wèn)詢狀態(tài)。緊接著6月30日，治臻股份科創(chuàng)板IPO獲受理，并于7月26日進(jìn)入已問(wèn)詢狀態(tài)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，捷氫科技致力于燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售及工程技術(shù)服務(wù)；國(guó)富氫能主要為燃料電池系統(tǒng)集成廠商和整車(chē)廠商等提供氫能核心裝備；治臻股份主要從事燃料電池金屬雙極板的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

雖然上述公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，但三家公司的盈利表現(xiàn)并不樂(lè)觀。其中，捷氫科技和國(guó)富氫能深陷報(bào)告期內(nèi)“尚未實(shí)現(xiàn)盈利”的困境。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2019年至2021年，捷氫科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為：1.12億元、2.47億元、5.87億元；凈利潤(rùn)分別為：-0.35億元、-0.94億元、-0.59億元，未實(shí)現(xiàn)盈利。

報(bào)告期內(nèi)，國(guó)富氫能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為：1.76億元、2.51億元、3.30億元；凈利潤(rùn)分別為：-0.18億元、-0.63億元、-0.70億元。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入雖然實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損及尚未盈利的情況。

此外，根據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，治臻股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為：0.28億元、0.70億元、2.23億元；凈利潤(rùn)分別為：-0.34億元、-1.31億元、0.20億元。

與此同時(shí)，三家公司存在毛利率逐年下滑或波動(dòng)較大的情況。

報(bào)告期內(nèi)，捷氫科技燃料電池系統(tǒng)毛利率水平分別為47.35%、35.93%、30.78%，毛利率呈下滑趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，剔除股份支付影響外，治臻股份綜合毛利率分別為45.14%、30.97%、28.67%，毛利率水平逐年下降。

而國(guó)富氫能在報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為16.72%、22.39%和10.37%，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶類(lèi)型、產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景、議價(jià)情況、主要原材料價(jià)格變動(dòng)、客戶指定原材料等因素的綜合影響，毛利率呈波動(dòng)趨勢(shì)。

氫能市場(chǎng)前景如何？

華創(chuàng)證券認(rèn)為，氫能應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，分為交通、工業(yè)、發(fā)電和儲(chǔ)能四個(gè)方向。目前，由于氫能技術(shù)仍處于發(fā)展階段，其儲(chǔ)運(yùn)問(wèn)題和應(yīng)用穩(wěn)定性尚未得到充分解決，因此交通領(lǐng)域是氫能初期應(yīng)用的重要突破口，也是商業(yè)化應(yīng)用前景較為清晰的市場(chǎng)。

目前氫能商業(yè)化面臨的問(wèn)題通常是應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)不夠成熟，與傳統(tǒng)能源相比，性價(jià)比還不具有競(jìng)爭(zhēng)力，主要體現(xiàn)在中游儲(chǔ)運(yùn)端和下游應(yīng)用端，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步主要有兩種方式：一是增加研發(fā)投入；二是根據(jù)大量示范項(xiàng)目進(jìn)行驗(yàn)證。通過(guò)大規(guī)模應(yīng)用幫助產(chǎn)業(yè)鏈降低成本，并且發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的不足點(diǎn)，才能更好地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代。

回看上述三家企業(yè)研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)，捷氫科技研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為：26.17%、38.38%、19.16%；國(guó)富氫能研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為:7.87%、6.72%、12.76%。兩家公司都存在一定波動(dòng)的情況。

而在報(bào)告期內(nèi)，治臻股份研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為：103.38%、84.82%、11.75%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢(shì)。

縱觀整個(gè)行業(yè)，隨著氫能技術(shù)的不斷成熟和制氫成本的下降，氫能在工業(yè)、發(fā)電和儲(chǔ)能領(lǐng)域的應(yīng)用或?qū)⒏鼮閺V泛。

在政策方面，根據(jù)國(guó)家能源局和國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035年）》，到2035年，我國(guó)將形成氫能產(chǎn)業(yè)體系，構(gòu)建涵蓋交通、儲(chǔ)能、工業(yè)等領(lǐng)域的多元?dú)淠軕?yīng)用生態(tài)，可再生能源制氫在終端能源消費(fèi)中的比重將顯著提升。

據(jù)《中國(guó)氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)》報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2050年氫能在中國(guó)終端能源體系中至少占10%，氫氣需求量接近6000萬(wàn)噸。其中交通運(yùn)輸領(lǐng)域用氫2458萬(wàn)噸，約占該領(lǐng)域能源消耗的19%，燃料電池汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到520萬(wàn)輛/年。